Thailand: Pemulihan sempit, suku bunga BoT stabil – UOB

Ekonom UOB Enrico Tanuwidjaja dan Sathit Talaengsatya melihat Kuartal II 2026 Thailand mulai lebih kuat dari yang dikhawatirkan, didorong oleh ekspor dan investasi terkait teknologi, tetapi dengan permintaan dalam negeri yang masih lemah. Mereka memperkirakan suku bunga kebijakan BOT akan tetap di 1,00% sepanjang 2026–27, melihat inflasi sebagai dipicu oleh pasokan dan pertumbuhan yang tidak merata, dengan risiko PDB 2026 condong ke atas tetapi prospek yang lebih hati-hati untuk 2027.

Ekspor mendukung pertumbuhan, rumah tangga tertinggal

"Kami mempertahankan pandangan bahwa suku bunga kebijakan BOT akan tetap di 1,00% hingga akhir 2026 dan memasuki 2027. Keputusan MPC Juni untuk mempertahankan secara bulat di 1,00%—bersama dengan revisi proyeksi PDB 2026 BOT sebesar 2,3% dan proyeksi 2027 sebesar 1,8%—menunjukkan bank sentral yang melihat pertumbuhan lebih kuat dalam jangka pendek tetapi masih tidak merata, dan inflasi sementara meningkat karena faktor sisi pasokan."

"Menurut kami, data April–Mei mengurangi risiko resesi dan meningkatkan probabilitas bahwa pertumbuhan 2026 akan melebihi baseline kami pada April, tetapi data tersebut belum membuktikan bahwa Thailand telah kembali ke siklus naik yang luas dan mandiri. Pemulihan masih didukung oleh ekspor, investasi terkait teknologi, dan dukungan kebijakan. Itu cukup untuk menjaga BOT tetap di 1,00%, tetapi tidak cukup untuk menyatakan ekonomi domestik sehat."

"Oleh karena itu, catatan proyeksi berikutnya harus menilai kembali jalur pertumbuhan dan inflasi 2026–27, dengan bias ke arah pertumbuhan 2026 yang lebih kuat, 2027 yang lebih hati-hati, dan profil suku bunga kebijakan yang tidak berubah."

"Kedua, ini tetap merupakan episode inflasi yang dipicu oleh pasokan, sehingga implikasi suku bunga kebijakan adalah penahanan yang lebih lama daripada siklus pelonggaran baru. Diagnosis ini penting. Kenaikan harga minyak, biaya pengiriman, transportasi, dan input mengurangi daya beli riil dan margin sambil meningkatkan inflasi umum."

"Secara keseluruhan, hasil bulanan aktual untuk lima bulan pertama tahun ini layak untuk meninjau kembali proyeksi makroekonomi baseline kami. Penyesuaian yang paling mungkin bukanlah cerita 'peningkatan pertumbuhan' sederhana. Ini adalah profil yang lebih bernuansa: pertumbuhan 2026 yang lebih kuat karena ekspor, investasi, dan dukungan fiskal mengejutkan ke arah positif; 2027 yang lebih hati-hati karena front-loading dan stimulus memudar; inflasi umum jangka pendek yang lebih tinggi tetapi inflasi inti tetap terkendali; dan jalur suku bunga kebijakan BOT yang tidak berubah di 1,00%."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)