Lira Turki: Inflasi Juli dan aturan valas membebani lira – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank mencatat bahwa perlambatan Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Turki pada bulan Juli menjadi 31,7% tahun-ke-tahun menutupi momentum harga yang masih kuat di bawah permukaan, dengan inflasi umum dan inti yang telah dihaluskan masih berada di atas 2% bulan-ke-bulan. Ia menyoroti skeptisisme atas revisi IHK Istanbul, berlanjutnya ketergantungan pada batas konversi Valas dan skema dukungan, serta menyimpulkan bahwa data Juli dan perubahan kebijakan tidak memberikan kelegaan yang jelas bagi Lira Turki.

IHK tinggi dan kontrol lunak tetap bertahan

"Data IHK terbaru Turki menunjukkan inflasi umum melambat menjadi 31,7%y/y pada bulan Juli dari 32,1%y/y di bulan Juni, dengan harga naik 1,78%m/m. Ukuran inti juga tampak bergerak ke arah yang jinak dalam istilah tahun-ke-tahun. Namun angka-angka ini menyesatkan."

"Tingkat inflasi tahun-ke-tahun masih mendapat manfaat dari efek dasar, sementara data bulanan tidak menunjukkan perbaikan yang menentukan dalam momentum inflasi yang mendasarinya. Memang benar bahwa pembacaan bulan-ke-bulan yang disesuaikan secara musiman untuk bulan Juli lebih lemah daripada yang kami khawatirkan – tetapi, setelah penghalusan eksponensial, baik IHK umum maupun inti masih rata-rata bergerak lebih cepat dari 2%m/m."

"Pemeriksaan silang data Istanbul menambah komplikasi lain: IHK Istanbul yang lama (basis: 2015) melaporkan percepatan kecil, dengan inflasi berjalan mendekati 40%y/y, sedangkan seri yang baru diperkenalkan (basis: 2023) melaporkan inflasi 5%-poin lebih lambat di 35% sebagai gantinya."

"Ketika berbicara tentang Turki, revisi data semacam itu ke arah yang "nyaman" dipandang dengan sedikit skeptis oleh pasar Valas, mengingat perdebatan yang telah lama berlangsung mengenai keandalan data inflasi."

"CBRT juga merombak skema konversi Valasnya. Perusahaan kini akan menghadapi batas konversi yang terkait dengan nilai tambah, profitabilitas, dan biaya tenaga kerja, sementara dukungan konversi 3% dan persyaratan penyerahan hasil ekspor sebesar 35% telah diperpanjang hingga Januari 2027. Ini mempertahankan dukungan administratif bagi cadangan devisa, tetapi masih merupakan kerangka kerja ad hoc atau "kontrol modal lunak"."

"Singkatnya, data IHK Juli dan skema konversi Valas yang direvisi tidak merupakan kabar baik yang nyata bagi lira."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Artificial Intelligence dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)