Lira Turki: Depresiasi lebih lanjut terlihat terhadap Dolar AS – Commerzbank

Analis Valas Commerzbank Tatha Ghose menyoroti tekanan inflasi yang persisten dan pelemahan Neraca Transaksi Berjalan yang kembali memburuk sebagai pendorong utama berlanjutnya pelemahan Lira Turki terhadap Dolar. Prakiraan bank menunjukkan USD/TRY naik dari 48,00 pada September 2026 menjadi 57,00 pada Desember 2027, mencerminkan ekspektasi depresiasi yang berlanjut meskipun kebijakan moneter ketat dan intervensi Valas yang besar.

Lira berada pada trajektori pelemahan yang jelas

"Ketergantungan Turki pada impor energi dan keterkaitan perdagangan serta keuangan yang dalam dengan Timur Tengah menciptakan situasi yang bermasalah dan memperburuk kerentanan neraca pembayaran yang sudah ada sebelumnya. Kebijakan moneter ketat bank sentral belum menyelesaikan masalah inflasi. Kami melihat USD/TRY naik jauh lebih lanjut pada akhir tahun."

"Dengan kata lain, kenaikan IHK bulan-ke-bulan yang disesuaikan secara musiman terbaru sama sekali tidak menggembirakan. Sementara para pejabat mempertahankan target inflasi optimistis sebesar 24% untuk akhir 2026, prakiraan akhir tahun yang sebenarnya harus direvisi naik secara wajar dalam Laporan Inflasi Kuartal III menjadi 28%. Sementara pada saat yang sama, prakiraan 2027 dipertahankan di 15% – pola yang familiar, yaitu memulai tahun dengan prakiraan yang mengklaim bergerak menuju target, lalu merevisinya secara bertahap menjauh seiring kerangka waktu semakin dekat dan hasilnya menjadi tidak masuk akal."

"Ini menempatkan CBT dalam posisi sulit. Suku bunga kebijakan masih 37,0%, tetapi sejak guncangan Iran CBT sebagian besar menutup jendela repo mingguan, mengalihkan pendanaan ke fasilitas pinjaman overnight 40,0%. Jika CBT memulai kembali pendanaan repo satu minggu, seperti yang disinggung Gubernur CBT Fatih Karahan saat presentasi Laporan Inflasi Kuartal III, ini secara mekanis akan menurunkan biaya pendanaan efektif – dalam praktiknya, setara dengan penurunan suku bunga."

"Pelemahan lira yang dikelola secara bertahap secara konsisten membutuhkan intervensi besar dari bank sentral, dan biaya pertahanan ini dengan cepat menjadi tidak berkelanjutan. Sebagian besar kenaikan cadangan internasional yang disoroti para pengambil kebijakan di media awal tahun ini berasal dari kenaikan harga emas. Cadangan Valas sama sekali tidak meningkat. Cadangan Valas bersih tidak termasuk swap masih terbatas, tetapi bank sentral dan bank-bank negara menanggung beban besar dengan menggunakan intervensi Valas untuk meredam depresiasi mata uang."

"Neraca transaksi berjalan Turki, setelah membaik selama 2024-25, mulai melebar kembali sejak beberapa kuartal lalu bahkan sebelum perang dimulai: menurut pandangan kami, ini didorong oleh suku bunga riil yang turun terlalu cepat (melalui pemangkasan suku bunga) bahkan sebelum suku bunga tinggi sempat meredam permintaan dan menyeimbangkan kembali perekonomian. Bukti perdagangan dan survei terbaru tidak meredakan kekhawatiran ini: defisit perdagangan melebar baik pada Juni maupun Juli; data awal menunjukkan bahwa defisit memburuk 14%y/y pada Juli karena pertumbuhan impor yang lebih cepat daripada pertumbuhan ekspor; defisit berada pada 6% dari PDB dalam beberapa bulan terakhir."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)