Federal Reserve: Mengubah komunikasi dan volatilitas yang lebih tinggi – TD Securities

James Rossiter dari TD Securities berpendapat bahwa Federal Reserve sedang memimpin pergeseran struktural menjauh dari forward guidance yang rinci dan fungsi reaksi yang eksplisit, sehingga memaksa pasar untuk menyimpulkan kebijakan dari data yang masuk. Ia menyoroti kesediaan Ketua Warsh untuk mempertimbangkan kembali peran PCE dalam kerangka inflasi 2% The Fed serta preferensinya terhadap panduan yang kurang eksplisit, yang dapat berkontribusi pada premi risiko yang lebih tinggi, volatilitas pasar yang lebih besar, dan rezim kebijakan yang lebih tidak pasti bagi Dolar dalam beberapa tahun mendatang.

Ketidakjelasan The Fed meningkatkan ketidakpastian kebijakan

"Federal Reserve berada di garis depan pergeseran ini. Ketua Warsh telah mengisyaratkan preferensi terhadap panduan yang kurang eksplisit, sementara komunikasi The Fed baru-baru ini telah menciptakan ketidakpastian baik seputar fungsi reaksi maupun bahkan elemen-elemen kerangka kebijakan."

"Komunikasi bank sentral kembali mulai berubah. Ketua Warsh dengan cepat menolak forward guidance dan meningkatkan ketidakjelasan seputar fungsi reaksinya sendiri. Ia tampaknya semakin nyaman membiarkan pasar berjalan dengan sendirinya ketika menafsirkan data ekonomi dan maksud kebijakan The Fed (sayangnya baginya, anggota FOMC lainnya tampaknya tidak memiliki pandangan yang sama)."

"Konferensi pers FOMC bulan Juli membawa hal ini selangkah lebih jauh. Dengan hilangnya forward guidance dan fungsi reaksi The Fed yang dikaburkan, Ketua Warsh menyatakan bahwa target inflasi PCE 2% The Fed sendiri dipertanyakan. Hal ini akan kembali dibahas oleh FOMC dalam pernyataan strategi berikutnya, yang dijadwalkan pada Januari 2027."

"Dalam beberapa bulan mendatang, lima gugus tugas Warsh akan menelaah bukti dan memberikan rekomendasi. Kita bahkan mungkin mendapatkan beberapa kesimpulan awal di Jackson Hole. Meskipun kita dapat mengantisipasi kesimpulan dari beberapa gugus tugas ini (satu-satunya alasan Lord Mervyn King berada di gugus tugas komunikasi adalah untuk memberi tahu Warsh agar mengurangi komunikasi), yang akan lebih menarik adalah melihat apakah dan bagaimana bank-bank sentral lain mengikuti."

"Seperti yang sering terjadi dalam kebijakan moneter, The Fed mungkin hanya mempercepat tren yang sebenarnya sudah berlangsung. Bank-bank sentral lain telah mulai menjauh dari panduan eksplisit dan fungsi reaksi yang rinci. The Fed di bawah Ketua Warsh tampaknya bertekad untuk melangkah lebih jauh dan lebih cepat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)