Amerika Serikat: Imbal hasil berisiko melonjak kembali – Rabobank

Strategis Senior AS di Rabobank, Philip Marey, membahas Treasury Amerika Serikat (AS), dengan mencatat bahwa langkah mengejutkan Departemen Keuangan untuk meningkatkan buyback obligasi jangka panjang hanya sempat mengganggu kenaikan imbal hasil. Marey menyoroti fundamental makro yang tidak berubah seperti inflasi yang tinggi, defisit anggaran yang melebar, dan permintaan investasi terkait AI, serta berpendapat bahwa penerbitan yang tidak dapat diprediksi dan daya buyback yang terbatas pada akhirnya dapat mendorong imbal hasil lebih tinggi dan memaksa intervensi Federal Reserve (The Fed).

Buyback Treasury dan dinamika imbal hasil

"Pengumuman luar biasa dari Departemen Keuangan untuk secara tak terduga meningkatkan buyback obligasi jangka panjang hanya sementara menghentikan kenaikan imbal hasil."

"Pertanyaan sebenarnya adalah: apakah imbal hasil dapat dicegah untuk terus naik ketika fundamental makroekonomi − inflasi yang tinggi, defisit anggaran yang meningkat, permintaan investasi terkait AI − tetap sama sekali tidak berubah?"

"Sementara Kongres dan Gedung Putih sebenarnya memiliki kekuatan untuk mengatasi beberapa pendorong fundamental ini, Departemen Keuangan justru beralih ke intervensi pasar."

"Ini menghadirkan serangkaian komplikasi baru. Dengan membuat penerbitan utang menjadi kurang dapat diprediksi, hal ini memicu volatilitas pasar. Ironisnya, ini dapat memaksa investor menuntut premi risiko yang bahkan lebih tinggi pada imbal hasil Treasury."

"Masalah utama dari intervensi Departemen Keuangan adalah biayanya. Untuk saat ini, Departemen Keuangan mendanai ini dengan beralih dari utang jangka panjang ke utang jangka pendek. Namun dengan total utang federal yang dibatasi oleh plafon utang, Departemen Keuangan pada akhirnya akan kehabisan amunisi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)