Amerika Serikat: Pertumbuhan Sideways dengan Risiko Stagflasi – TD Securities

Para ahli strategi TD Securities memprakirakan pertumbuhan output Amerika Serikat (AS) akan bergerak sideways pada 2026, dengan pelacak Produk Domestik Bruto (PDB) mereka di 2,5% quarter-on-quarter annualized dan pertumbuhan setahun penuh sedikit di bawah tren di 2,1% Q4/Q4. Mereka melihat tingkat pengangguran yang masih rendah di 4,3% pada akhir 2026, tetapi memperingatkan bahwa guncangan Minyak terkait Iran dan biaya input yang lebih tinggi menimbulkan risiko stagflasi dan resesi.

Pertumbuhan stabil tetapi di bawah tren

"Secara keseluruhan, data tampaknya membaik di pertengahan Kuartal III setelah penampilan yang kurang menggembirakan pada bulan Juli. Memang, sebagai hasilnya pelacak pertumbuhan PDB kami bergerak 0,4pp lebih tinggi selama pekan lalu menjadi 2,5% q/q AR, yang akan merepresentasikan perbaikan dibandingkan pertumbuhan output di Kuartal II."

"Kami memprakirakan pertumbuhan output akan bergerak sideways tahun ini, mencerminkan dampak berkepanjangan dari guncangan minyak. Konflik Iran menghadirkan risiko stagflasi, yang kami perkirakan akan membuat The Fed tetap menahan suku bunga sepanjang tahun. AI dan konsumen berpendapatan tinggi telah menopang pertumbuhan yang mendasarinya."

"Pertumbuhan PDB kemungkinan akan tetap sedikit di bawah tren pada 2026, berakhir di 2,1% Q4/Q4. Pertumbuhan yang stabil seharusnya menghasilkan tingkat pengangguran yang masih rendah di 4,3% pada Kuartal IV 2026. Pasar tenaga kerja telah mengisyaratkan stabilisasi, dan meskipun kami memprakirakan hal itu akan berlanjut, kenaikan biaya input akibat guncangan minyak menciptakan ketidakpastian lebih lanjut yang dapat membebani perekrutan."

"Kami memberikan peluang 25% terhadap resesi AS dalam satu tahun ke depan."

"Prospeknya akan bersifat dinamis di tengah ketidakpastian seputar perkembangan di Iran dan pelaksanaan kebijakan perdagangan, fiskal, regulasi, dan imigrasi baru oleh pemerintahan Trump. Perkembangan baru di pasar keuangan dan eskalasi lebih lanjut konflik geopolitik tetap menjadi risiko utama bagi proyeksi ekonomi kami selama horizon prakiraan."

"Inflasi PCE inti diprakirakan akan mencapai zona serang The Fed untuk laporan kedua berturut-turut pada bulan Juli, meskipun naik menjadi 0,24% m/m. Harga utama kemungkinan naik lebih moderat sebesar 0,15%. Yang lebih penting, kami memprakirakan PCE inti berbasis pasar akan tetap terkendali di 0,13% m/m.

Secara terpisah, data Penjualan Ritel yang lemah mengindikasikan perlambatan belanja konsumen menjadi 0,2% m/m pada bulan Juli dan lebih lemah 0,1% dalam istilah riil. Kami melihat disinflasi bertahap akan kembali berlanjut pada 2027."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)