Dolar AS: Pidato Warsh berisiko memicu reaksi USD yang asimetris – Commerzbank

Volkmar Baur dari Commerzbank mencatat bahwa Dolar AS telah stabil setelah kemunduran pekan lalu, dengan pidato Kevin Warsh di Jackson Hole dipandang sebagai ujian kunci berikutnya. Baur memprakirakan hanya sedikit petunjuk ke depan terkait kenaikan suku bunga pada bulan September, tetapi menyoroti potensi pembahasan mengenai perubahan ukuran inflasi The Fed dari deflator PCE, yang dapat dibaca sebagai dovish bagi Dolar.

Panduan Warsh dan risiko target inflasi

"Setelah kemunduran di akhir pekan lalu, dolar AS stabil minggu ini dan berhasil menguat sedikit terhadap euro serta sebagian besar mata uang lainnya. Namun, hari ini membawa ujian berikutnya: pidato Kevin Warsh di Jackson Hole."

"Bagi pasar, ada dua hal khusus yang kemungkinan akan menjadi fokus: Pertama, seberapa jelas dia berbicara mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September. Dan kedua, apakah dia mengisyaratkan bahwa The Fed mungkin, sebagai bagian dari lima kelompok kerja, mengubah angka spesifik yang dirujuk oleh target inflasi The Fed."

"Isyarat seperti itu kemungkinan besar akan memupus ekspektasi kenaikan suku bunga sejak awal dan akan ditafsirkan pasar sebagai sinyal dovish. Dolar AS akibatnya bisa berada di bawah tekanan. Oleh karena itu, titik awal Dolar AS hari ini agak asimetris."

"Poin kedua cukup menarik. Karena meskipun Warsh telah berulang kali menegaskan dalam beberapa pekan terakhir bahwa target 2% The Fed tidak dapat dinegosiasikan, dia tidak pernah secara eksplisit menyebut deflator PCE dalam konteks ini. Oleh karena itu, bisa jadi The Fed setidaknya sedang mempertimbangkan untuk menerapkan ukuran inflasi yang berbeda. Dalam konteks ini, Trimmed Mean Inflation dari Dallas Fed telah berulang kali disebut dalam beberapa pekan terakhir. Dan untuk saat ini, ukuran ini terlihat jauh lebih baik daripada deflator PCE"

"Meskipun saya menilai kejutan hawkish yang mengisyaratkan kenaikan suku bunga kecil kemungkinannya, hal itu tentu akan memberikan dukungan signifikan bagi Dolar AS. Sebaliknya, pernyataan mengenai pergeseran dari deflator PCE kemungkinan akan berdampak langsung yang kurang kuat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)