Yen Jepang: Risiko intervensi dapat menghidupkan kembali posisi long taktis - BNY

Geoff Yu dari BNY mengatakan penjualan JPY sebagian besar telah berakhir, sementara kembalinya USD/JPY menuju 160 membuat risiko intervensi tetap menjadi fokus utama. Bank tersebut mencatat bahwa positioning belum sepenuhnya berbalik menjadi long JPY, tetapi melihat ruang bagi pembelian yen secara taktis untuk muncul kembali jika pasar kembali mengantisipasi intervensi resmi.

Risiko intervensi menjadi penopang level USD/JPY

"Eksposur sedang berputar, bukan berbalik arah. Penjualan JPY sebagian besar telah berakhir karena risiko intervensi membatasi USD/JPY di dekat 160, investor institusional menggantikan investor ritel sebagai pembeli marginal semikonduktor EM APAC, dan permintaan lintas batas terhadap UST tenor panjang melemah tanpa berubah menjadi aksi jual langsung. Benang merahnya adalah selektivitas yang lebih besar: investor masih bersedia memegang aset berisiko, tetapi dengan toleransi yang lebih rendah terhadap ketidakpastian kebijakan, leverage, dan durasi."

"Data kami menunjukkan bahwa penjualan JPY – baik secara agregat maupun pada sisi dolar – sebagian besar telah berakhir. Penjualan besar terjadi setelah putaran intervensi awal pada bulan Juli, sebuah tanda bahwa pasar memanfaatkan peluang penguatan JPY untuk kembali masuk ke carry trade atau melakukan lindung nilai atas eksposur lokal. Bahkan hambatan yang muncul dari keputusan FOMC bulan Juli dan pengumuman buyback Treasury yang lebih baru pun tidak mengubah arah tersebut."

"Setelah menghabiskan hampir US$96,4 miliar (dengan dukungan tambahan dari Departemen Keuangan AS), USD/JPY kembali ke 160, mengonfirmasi posisi short JPY dan long USD/JPY."

"Namun, penjualan JPY telah berhenti. Terlepas dari aturan IMF terkait intervensi, level 160 tampaknya menjadi "cap" keras bagi pasar. Pasar belum sepenuhnya beralih menjadi long JPY (atau mengurangi posisi short), tetapi pengulangan kondisi awal Juli – pembelian sebelum intervensi – masih mungkin terjadi."

"Pada valuasi saat ini, pasar sepenuhnya waspada terhadap intervensi kapan saja."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)