India: Pertumbuhan, likuiditas dan respons kebijakan – DBS

Ekonom DBS Group Research Radhika Rao menilai awal yang kuat India pada FY27, dengan data frekuensi tinggi yang menunjukkan pertumbuhan sekitar 7% pada 2QFY dan pertumbuhan FY27 setahun penuh sebesar 7,3% tahun-ke-tahun. Ia memprakirakan momentum akan melambat pada paruh kedua seiring kebijakan yang lebih ketat, harga energi yang lebih tinggi, dan efek basis yang membebani, sementara inflasi di atas 5% dan pengelolaan likuiditas membentuk kebijakan dan dinamika Valas hingga FY28.

Prospek pertumbuhan, inflasi dan risiko Valas

"India mencatat pertumbuhan yang kuat pada awal FY27. Mempertahankan kinerja ini akan semakin bergantung pada seberapa efektif negara ini menavigasi lingkungan global yang lebih tidak pasti. Selain fragmentasi perdagangan, ketegangan geopolitik yang mendorong harga energi lebih tinggi, dan pergeseran arus modal internasional menghadirkan risiko eksternal utama."

"Indikator frekuensi tinggi menempatkan pertumbuhan 2QFY mendekati 7%. Kami memprakirakan pertumbuhan FY27 setahun penuh rata-rata 7,3% yoy dari revisi 7,8% pada FY26, dengan asumsi momentum melambat pada paruh kedua tahun ini akibat kondisi kebijakan yang lebih ketat, dampak tertunda dari harga energi yang tinggi, dan efek basis dari pemotongan pajak tidak langsung tahun lalu memudar."

"Dengan asumsi adanya dampak rambatan dari ketidakpastian eksogen dan kondisi keuangan yang ketat di dalam negeri, kami memprakirakan pertumbuhan FY28 rata-rata 6,8-7,0%. Penyebaran tekanan harga yang bertahap kemungkinan akan menjaga inflasi utama di atas 5% pada paruh kedua tahun fiskal, sehingga secara tajam mempersempit bantalan suku bunga riil, yang menegaskan perlunya bias kebijakan yang lebih ketat."

"Ditambah lagi, perkembangan terbaru, termasuk kenaikan berkelanjutan pada harga minyak mentah, pengetatan kondisi keuangan global, pertumbuhan domestik yang solid, dan tanda-tanda meluasnya tekanan inti, memperkuat alasan untuk kenaikan 50bp yang dangkal pada paruh kedua FY27, menjadikan pertemuan Oktober sebagai pertemuan yang berpotensi penting."

"Ketika debu likuiditas telah mereda, fokus juga akan tertuju pada jatuh tempo yang menumpuk yang akan jatuh tempo pada tenor 3Y dan 5Y dari deposito. Sebagian dari stok cadangan yang ada dapat dialokasikan untuk kewajiban ini, membantu meredakan kekhawatiran bahwa jatuh tempo deposito atau pembayaran utang dapat memicu lonjakan tajam permintaan dolar dan memberikan tekanan pada pasar Valas ke depannya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)