Yuan Tiongkok: Sikap PBoC dan perdebatan valuasi memandu arah mata uang – MUFG

Halpenny menyoroti dokumen baru PBoC yang membela kebijakan Valas Tiongkok dan menolak klaim bahwa CNY mendorong surplus perdagangannya, alih-alih menunjuk pada daya saing manufaktur. Ia mencatat data REER BIS yang menunjukkan penurunan 20% dari puncak 2022 dan estimasi IMF sebesar 12–20% undervalued, yang mengindikasikan CNY memang undervalued tetapi hanya sebagian menjelaskan kekuatan ekspor Tiongkok.

Tiongkok membela kebijakan Valas dan level CNY

"Komisioner Perdagangan Maros Sefcovic sedang dalam pembicaraan dengan Menteri Perdagangan Tiongkok Wang Wentao dan bertepatan dengan pembicaraan ini adalah rilis kemarin sebuah dokumen PBOC yang membela kebijakan Valas Tiongkok dan berargumen bahwa level CNY bukanlah penyebab surplus perdagangan besar Tiongkok. Keuntungan kompetitif di sektor manufaktur Tiongkok adalah pendorong utama peningkatan ekspor dari Tiongkok."

"Rilis dokumen ini oleh PBoC menunjukkan Tiongkok tidak bergeming. Apakah CNY undervalued? Jawabannya tampaknya jelas ya meskipun skala undervaluation masih diperdebatkan dan sementara undervaluation ini membantu mendorong ekspor, faktor Valas hanya merupakan penjelasan sebagian."

"Level REER BIS untuk RMB mengalami kemajuan yang signifikan dari 2005 – naik hampir 60% hingga akhir 2015. Namun, dari puncak 2022 indeks ini turun 20% ke level terendah tahun lalu sebelum naik 6,5% ke level saat ini. IMF memperkirakan undervaluation antara 12% hingga 20% yang berada di sekitar kisaran konsensus."

"Tekanan yang meningkat ini tampaknya mendorong Tiongkok untuk membiarkan kenaikan kembali. Penetapan PBoC terbaru pada USD/CNY mengindikasikan keinginan untuk menjaga CNY tetap berada pada jalur penguatan meskipun dolar secara luas menguat. EUR/CNY 10% lebih rendah dari level tertinggi Januari dan kami melihat ruang jangka pendek untuk penurunan lebih lanjut."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)