Hungaria: Pengetatan fiskal yang didorong oleh masuknya Euro – BNY

Geoff Yu di BNY Mellon berpendapat bahwa Hongaria telah menjadi outlier fiskal positif di CEE, melakukan konsolidasi lebih awal untuk mengejar masuknya Zona Euro pada 2030. Pemangkasan defisit yang ambisius, kemauan politik untuk mengorbankan modal politik demi reformasi yang sulit, serta penyelarasan kebijakan moneter dengan tujuan masuk euro menjadi landasan peluang total return yang jelas bagi obligasi Hongaria, meskipun penyesuaian tersebut digambarkan sebagai penghematan ketat dalam segala hal kecuali namanya.

Budapest memimpin dorongan konsolidasi regional

"Hongaria telah menanggapi risiko-risiko ini dengan serius: pengumuman anggaran terbarunya, jika diterapkan, akan menjadikan negara ini outlier positif yang jelas dalam penurunan defisit, dengan tujuan eksplisit untuk masuk euro. Pasar telah memberi imbalan kepada durasi Hongaria tahun ini. Jika Budapest mengeksekusinya dengan baik, seluruh CEE mungkin akan meninjau kembali kerangka kerja mereka sendiri, yang berkontribusi pada re-rating komprehensif atas durasi regional."

"Mandat pemerintah Hongaria yang baru berdiri terpisah, dan anggaran tersebut menunjukkan bahwa, menurut kata-kata bank sentral Hongaria sendiri, pemerintah sedang melakukan 'front-loading' penyesuaian fiskal dan menghabiskan modal politik untuk reformasi yang bisa dibilang paling sulit."

"Peluang total return bagi aset Hongaria jelas jika negara itu masuk ERM II sebelum tenggat waktu 2030 yang ditetapkan pemerintah. Reformasi besar lainnya masih diperlukan, seperti masuk ke banking union dan reformasi pengawasan, tetapi kami tidak melihat langkah-langkah ini sebagai sesuatu yang kontroversial atau menantang."

"Rencana yang diumumkan Hongaria pekan ini sangat ambisius tetapi akan menimbulkan biaya yang sangat tinggi. Pemerintah menargetkan penurunan defisit anggaran menjadi 4,9% tahun depan, turun sekitar 2,5 poin persentase dari PDB berdasarkan estimasi saat ini. Ini adalah penghematan ketat dalam segala hal kecuali namanya, sesuatu yang belum dicoba Hongaria selama lebih dari satu dekade dan tentu saja tidak secara sukarela."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)