Kawasan Euro: Risiko Stagflasi dan Jalur ECB – Standard Chartered

Christopher Graham dari Standard Chartered mencatat bahwa pertumbuhan PDB kawasan euro tidak termasuk Irlandia telah melambat secara stabil sejak Kuartal IV-2025 sementara inflasi terus meningkat, sehingga meningkatkan risiko stagflasi meskipun belum memenuhi definisi tersebut. Ia menyoroti harga energi yang lebih tinggi dan pengetatan ECB yang dampaknya tertunda sebagai hambatan utama serta memprakirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 bp lagi pada Desember, dengan inflasi mulai turun pada awal tahun depan.

Perlambatan pertumbuhan dan dilema inflasi

"Data Eurostat yang dirilis pagi ini menunjukkan inflasi umum kawasan euro meningkat menjadi 4,0% secara tahunan pada Oktober, di atas prakiraan kami sebesar 3,8%. Hal ini menandakan risiko kenaikan terhadap proyeksi Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) pada September mengenai rata-rata inflasi sebesar 3,6% pada Kuartal IV."

"Dengan mengecualikan Irlandia, pertumbuhan PDB kawasan euro lebih moderat, yaitu 0,2%, dan yang terpenting, momentum pertumbuhan telah terus menurun sejak Kuartal IV-2025."

"Kombinasi momentum pertumbuhan yang melemah (menggunakan data kawasan euro tidak termasuk Irlandia) dan inflasi yang masih meningkat menciptakan dilema kebijakan yang semakin besar bagi ECB. Dinamika inflasi (dan risiko efek putaran kedua) kemungkinan akan mendominasi untuk saat ini, yang mendasari prakiraan kami mengenai kenaikan suku bunga sebesar 25 bp lagi pada rapat Desember."

"Stagflasi bukanlah skenario dasar kami; kami memprakirakan pertumbuhan akan tetap positif dan inflasi mulai turun pada awal tahun depan."

"Namun, arahnya menuju ke sana, dan kekuatan-kekuatan yang dapat menghasilkan stagflasi dalam beberapa kuartal mendatang sudah terlihat: harga energi yang lebih tinggi yang menekan pendapatan riil dan membebani margin laba perusahaan; pengetatan moneter ECB yang berdampak dengan jeda waktu terhadap biaya pinjaman rumah tangga dan perusahaan; serta kondisi keuangan yang lebih ketat yang membebani aktivitas secara lebih luas."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)