Pasar: Ini Bukan Aksi Jual Risiko Besar - Nomura

Bilal Hafeez, Analis Riset di Nomura mengemukakan bahwa kita sekarang memiliki penurunan satu minggu terbesar saham AS dalam lebih dari dua tahun dan getaran tersebut seharusnya tidak mudah diberhentikan, dan menunjukkan bahwa 2018 kemungkinan akan menjadi tahun yang jauh lebih berombak daripada 2017 yang sangat mulus.

Kutipan utama

"Pemicu terdekat untuk penghitungan risk aversion terbaru adalah kenaikan imbal hasil obligasi global. Ini didorong oleh Fed yang lebih hawkish dan data upah AS yang lebih tinggi. Sebagian besar pasar risiko telah memasuki "risk aversion" seperti yang kami definisikan (satu standar deviasi bergerak di atas rata-rata 3 bulan). Volatilitas ekuitas telah melonjak, volatilitas FX telah meningkat tajam dan spread kredit melebar."

"Satu-satunya pengecualian adalah pasar negara berkembang, yang telah bertahan sejauh ini. Mengingat bahwa kita tampaknya telah melihat langkah turun untuk penghindaran risiko dari ekuitas ke FX ke kredit, kita harus mengawasi lonjakan risiko EM."

"Melangkah mundur, latar belakang AS tidak membantu pasar berisiko. Kejutan data pertumbuhan AS turun, sementara ekspektasi inflasi meningkat. Kecenderungan "stagflasi" semacam itu tidak membantu pasar berisiko. Hal ini juga sangat berbeda dengan aksi jual "Trumpflation" pada tingkat di akhir 2016, ketika ada kejutan pertumbuhan dan ekspektasi inflasi meningkat."

"Dalam jangka pendek, beragam kekecewaan pertumbuhan AS dan kejutan inflasi bisa bertahan, tapi tidak mungkin bertahan terlalu lama. Salah satunya, lonjakan pendapatan rata-rata per jam pekerja AS mengandung beberapa faktor istimewa (jam kerja jatuh pada cuaca buruk, dan hanya manajer yang tampaknya mendapatkan kenaikan upah). Gambaran inflasi global juga lebih tertekan (untuk saat ini). Lalu, ada siklus aktivitas: China melambat tapi tidak tajam, dan data area Euro tetap tinggi. "

"Di FX kemudian, kami tetap berpegang pada pandangan bearish Dolar kami (terhadap Euro dan Yen), tetap menjual AUD (vs GBP) dan NZD (vs JPY) dan perhatikan volatilitas EM."